這個冬天有點長
時間：2015-12-02 08:52 來源：2015年11月22日，北京下起了今年冬天的第一場大雪，人們賞雪、玩雪，新奇不已。這個冬天才剛剛開始。
而在經(jīng)濟領(lǐng)域，那些與宏觀經(jīng)濟周期密切相關(guān)的行業(yè)，正在經(jīng)歷另一場冬天。這個冬天已經(jīng)有一段時間了，客戶經(jīng)理們正在盼著它早日結(jié)束。
這些行業(yè)，包括煤炭、有色金屬、冶煉、工程機械、鋼鐵、造船、基建，乃至于房地產(chǎn)、紅木家具、奢侈品售賣等等，甚至也包括各行業(yè)中以出口為導(dǎo)向的企業(yè)。
有的企業(yè)，已經(jīng)辦理了轉(zhuǎn)貸、貸款延期，半年或者一年，客戶經(jīng)理們擔(dān)憂：到期怎么辦？這些行業(yè)能復(fù)蘇嗎？銷售和價格能漲上來嗎?
今天，我以礦山資源型企業(yè)為例來說一說。其他行業(yè)可參照。
礦山資源型企業(yè)的核心特征有兩個：一是資源；二是強周期，也就是強烈的周期性波動，并且與宏觀經(jīng)濟周期密切相關(guān)。
對礦山企業(yè)來說，最大的風(fēng)險是沒有資源，資源開采枯竭了。另外，就是處于周期底部的時候，非常難熬。
資源不僅是量的概念，還有品位等級、伴生礦、開采難度、運輸距離、配套條件等因素。
在經(jīng)濟繁榮階段，假如你的資源儲備豐富、品位高、開采和運輸便利，你就能獲得較高的價值。
此時，出于對利潤的追逐，大量資金涌入采礦業(yè)，但是，由于礦山的建設(shè)周期較長，產(chǎn)能形成有一個過程，往往到項目建成的時候，經(jīng)濟已經(jīng)下行，不需要那么多礦產(chǎn)了，這就形成了供過于求和價格下跌。
礦產(chǎn)等大宗產(chǎn)品還有一個金融屬性。經(jīng)濟下行、供過于求加上金融炒作，使得此時價格的下跌十分劇烈。
同樣地，在經(jīng)濟復(fù)蘇的時候，由于礦山產(chǎn)能恢復(fù)慢，供不應(yīng)求，價格的上漲也很猛烈。
供需不平衡和金融炒作的雙重作用下，我們看到，礦業(yè)的周期性波動幅度非常大，大于宏觀經(jīng)濟的波動。
資源型行業(yè)既然是跟宏觀經(jīng)濟高度敏感的行業(yè)，要分析它，首先要把宏觀經(jīng)濟走勢搞清楚。
我的看法，很長時間內(nèi)，中國經(jīng)濟再現(xiàn)2003年到2012年那樣熱火朝天的景象是不可能了。而世界經(jīng)濟復(fù)蘇，更是遙遙無期。
首先，中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，國內(nèi)大部分基建已經(jīng)完成：大部分省會城市都有了兩條以上的地鐵，多數(shù)省會城市有五六條地鐵，縱貫全國的高鐵網(wǎng)也即將形成，而高速公路骨干網(wǎng)，也已成形，部分地區(qū)已出現(xiàn)車流量不足。
另外，大家所不知道或不相信的一個數(shù)據(jù)是，中國的居民住房自有率已經(jīng)是全球最高。這個數(shù)字是真實的，這不僅是由于中國經(jīng)濟的發(fā)展，也由于中國人根深蒂固的強烈的擁有自有住房的觀念。
在這種情況下，繼續(xù)靠投資基礎(chǔ)設(shè)施拉動經(jīng)濟，有些難以持續(xù)，效用已經(jīng)有限。
再看歐美經(jīng)濟，本輪危機遠沒有結(jié)束。
歐美在20~30年代和60~70年代經(jīng)濟危機后，都花了10年以上的時間才恢復(fù)。30年代靠基建和戰(zhàn)爭走出危機，70~80年代靠電子IT業(yè)興起走出危機。
此輪危機肇始于本世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，但由于從格林斯潘起，一直采用極度寬松的貨幣政策來對沖經(jīng)濟危機，使得危機沒有充分釋放，延拓至今。最終，歐洲也搞寬松，日本安倍政府更是大放水，但都沒有解決經(jīng)濟深層次的問題。
通過寬松這種慢性療法，危機的程度降低了，但是危機的時間會大大延長，延長到我們想象不到的長度。
現(xiàn)在的局面，既不可能通過30年代的戰(zhàn)爭來解決危機，也沒有6、70年代的新技術(shù)和新產(chǎn)品，歐美經(jīng)濟新的增長點還沒找到，多久能找到還不清楚。加上恐怖襲擊和“難民潮”的影響，歐美經(jīng)濟什么時候走出危機，還看不到希望。
實際上，全球經(jīng)濟的希望在中國。
還以礦業(yè)為例。2003年到2012年的繁榮周期，是中國的經(jīng)濟高速增長起來，對資源的需求量很大，全球主要礦石的60%運往中國，帶動了一輪大宗資源價格的高漲。其中，2008年，歐美經(jīng)濟已經(jīng)下行，也是中國的4萬億刺激政策，使得礦業(yè)的繁榮又延續(xù)到2012年。
本來，2012年中國國內(nèi)需求下降，產(chǎn)能過剩之后，可以通過“一帶一路”(新絲綢之路經(jīng)濟帶和海上絲綢之路)，找到新的增長點，從而給世界經(jīng)濟帶來希望。
“一帶一路”沿線國家，基礎(chǔ)設(shè)施差，工業(yè)欠發(fā)達，中國的工程建設(shè)和制造業(yè)產(chǎn)能正好可以促進他們的經(jīng)濟發(fā)展，滿足他們的需要。同時，中國的產(chǎn)能得到釋放，又能保持對礦產(chǎn)資源和歐美技術(shù)、設(shè)備乃至消費品的需求，從而使世界經(jīng)濟走向良性循環(huán)。
但是“一帶一路”西向的一帶，由于石油價格的下跌，目前缺乏購買力，看來有點兒懸。東向的一路，由于這些國家普遍貧瘠而且不安定，可能也比想象的要艱難得多。
加之，中東地區(qū)的政治動蕩和恐怖襲擊，使得中國的“一帶一路”戰(zhàn)略實施起來，面臨更加復(fù)雜的局面。
非洲也很需要中國的產(chǎn)能，可惜的是，非洲也不平靜。
假如中國的經(jīng)濟不能恢復(fù)高增長，那么，放眼全球，哪里還有中國這么大的經(jīng)濟體，可以以每年百分之7到8的速度增長十幾年，從而拉動世界經(jīng)濟?
世界曾經(jīng)寄希望于印度，因為印度的人口多，國土面積大，如果印度能成為第二個中國，的確可以拉動世界。可是印度已經(jīng)按他們的模式搞了60年了，到現(xiàn)在，印度的主要鐵路還是上上個世紀(jì)的。印度能行嗎？
什么時候，地球上才能發(fā)展出第二個中國?如果不能確定這個，那憑什么確定礦產(chǎn)的價格很快就能上去呢？
所以，你看這個環(huán)：世界經(jīng)濟的希望在中國，中國的希望在“一帶一路”，“一帶一路”受阻于世界政治和安全動蕩，動蕩暫時無解，所以即使動蕩結(jié)束，世界就會齊心協(xié)力嗎？就沒有大國遏制中國、阻礙“一帶一路”了嗎？需知，“一帶一路”走出去的，不光是中國的產(chǎn)能，還有中國的貨幣。
循著這樣的思路，你會發(fā)現(xiàn)，世界經(jīng)濟危機結(jié)束，需要具備以下條件：消滅IS恐怖主義、中東非洲穩(wěn)定、世界海清河晏、大國齊心協(xié)力——這哪一件事情是短期可以做到的？
我在2011年寫的《海外投資的政治風(fēng)險》一文里，曾說過：“本人預(yù)計本輪世界政治動蕩期會持續(xù)5～10年”。目前過去了4年，最長還有6年。
現(xiàn)在看，由于中東亂局之后，IS和難民潮的興起，世界局勢比過去更為復(fù)雜，動蕩期的結(jié)束，可能要到當(dāng)年預(yù)測的最大值，也就是6年后。
而一個新的世界秩序的建立，也至少還需要6年以上。
如果維持我2011年的判斷不變，則本輪世界經(jīng)濟真正恢復(fù)，預(yù)計還需要6年。
6年，可真夠漫長的。
你的貸款可以延期到那個時候嗎？
冬天，剛剛開始。
冬天還很漫長。
