中國經濟頭等大事即將降臨
時間：2015-03-02 16:15 來源：如果此頭等大事真的降臨，中國經濟將獲得新的、低風險的“加杠桿”機會，未來10到20年增長無憂。
據《證券時報》援引一位接近監管層的投行人士透露，盡管《證券法》的修改還未正式提上議程，但是對于存量IPO項目的劃斷，監管層已經提前實施。
只要不出意外，注冊制或于6月1日正式推出。
而上海證券交易所近日發布的2015年春季招聘啟事，也從側面印證了這一消息：此次招聘規模非常大，其中很多崗位涉及“審核企業上市材料”。
注冊制是什么意思？說白了就是證監會和交易所放棄對一家企業能不能上市的審批權，交給市場和企業自己。
交易所以后只審核申請上市公司的材料，看看這些材料是不是披露了應該披露的信息，是不是程序合規。至于內容真假，交給中介機構和市場判斷。但交易所會加大事后監管力度，如果你違規，或者騙人，將付出沉重代價。
上個月，證監會主席肖剛在監管工作會議上，對注冊制說了一段非常到位的話：企業擁有發行股票籌集資本的天然權利，只要不違背國家利益和公眾利益，企業能不能發行、何時發行、以什么價格發行，均應由企業和市場自主決定。
如果中國的股票發行和監管，采用真正意義上的注冊制，那么其意義將非常重大，影響力將遠遠超過證券市場范圍。
第一，真正的注冊制將激活中國人創新和創業的熱情。
在審批制下，企業上市資格被行政審批牢牢把控，誰能上市，什么時候上市，發行多少新股，每股賣多少錢，這些企業都無法自主。
因為上市資格“一票難求”，很多企業等得花兒都謝了，只能遠走香港、美國、新加坡等地上市。更多的企業，因為上市渠道沒有打開，無法獲得風險投資，也更無法獲得股民的投資。
注冊制下，“上市資格”不再稀缺，即便是沒有“好關系”的企業，也可以輕易上市。這樣，大量中小企業、民營企業將獲得與“權貴企業”公平競爭的機會。全民創業、創新的熱情就會被激活，中國經濟轉型升級就有可能實現。
第二，中國經濟將獲得新的、低風險的“加杠桿”機會，未來10到20年增長無憂。
目前經濟之所以陷入困境，重要原因是間接融資已經走到死胡同。雖然中國全社會負債率還不是非常高，但企業負債率已經到了極限。企業需要資金，只能激活直接融資。
所以，通過IPO注冊制打通直接融資渠道，具有戰略意義。這個脈絡不通，中國經濟就走不出死胡同。
第三，在真正注冊制下，由于股票供應量接近無限，股市的估值將大大降低，市場中絕大多數股票將維持8到15倍市盈率，只有極少數前景非常好的公司才能享受高估值。
大量物美價廉股票的出現，將吸引中國老百姓重新配置自己的資產，樓市高估值的時代自然結束。金融市場將逐步成為未來中國最大的資金池。
第四，在注冊制的推動下，民企將獲得巨大發展機遇，這將為中國投資主體的切換創造條件。
目前中國投資主體是政府和國企，雖然投資低效，但如果他們不投資，經濟就扛不住。在注冊制帶來的“融資革命”的影響，政府完全有條件逐步降低稅收，減少投資，將資源留給市場，留給民企。
若如此，則中國經濟效率會大大提高， 腐敗機會也自然減少。
但話說回來，IPO注冊制下，政府的審批權變成了監管權。如果能公平執法，則注冊制成功。如果有法不依、執法不嚴、違法難究，則市場風險將大大超過審批制下。
所謂逆水行船、不進則退，到那時，股市將變成更為惡劣的賭場。因為注冊制下，證券市場寬進寬出，退市將成為常態。股民如果被騙，真是可以血本無歸。
很明顯，注冊制要獲得成功，不是證監會一個部門的事情，需要有真正的政府體制改革和反腐敗機制配套，這是一環套一環的事情。
所以，說注冊制是中國的頭等大事，搞好了可以帶動全局，這絕對不夸張。
