可怕的不是經濟減速，而是發動機高空熄火！
時間：2016-06-23 11:15 來源：博源集團5月份發布的宏觀經濟數據，慢慢的回歸正常了。規模以上工業增加值同比增長6.0%，增速與上月持平；固定資產投資增速放緩明顯，同比增長9.6%，比1-4月份回落了0.9個百分點；民間投資的增速跌至3.9%的歷史低點。盡管住房銷售保持了50%左右的增速，但房地產開發投資的增速開始回落至7.0%，增速比1-4月份回落0.2個百分點，房地產的年度拐點若隱若現。消費則半死不活，5月份社會消費品零售總額同比名義增長10.0%，增速比上月和上年同期均回落0.1個百分點。
國家統計局對數據的判斷仍然是那些眾所周知的圈圈話：
總的來看，5月份國民經濟延續了今年以來平穩運行、穩中有進的態勢，積極因素不斷累積，但也要看到，國際環境依然復雜嚴峻，國內結構調整陣痛仍在持續，經濟仍存在下行壓力。
了解我的人都知道，我多次聲明不愿意每個人對數據進行點評，我對任何宏觀指標都只看趨勢不看具體。趨勢如果沒變，數字月度的好或者壞其實沒有太大的意義。比如，對于一季度的數據反彈，我的看法是中國經濟根本沒有出現所謂的反轉，更沒有出現所謂的開門紅，而只是在貨幣放水、基建加速和房地產V型反彈這些“老配方”的作用下出現的反彈而已。好在在一片看多中國經濟的喧囂中，“權威人士”及時出來為中國經濟潑了一盆冷水。
民間投資暴跌
一季度最值得關注的數字仍然是民間投資的繼續暴跌，3.9%的增速創下了多年來民間投資的最低值。這個數字，已經引發民間的熱議、高層的關心，國務院派出的專項調查組也在對這個數據進行調研。我在之前的文章《民間投資懸崖式暴跌》中對此也進行了分析。
有人說民間投資下滑突然，其實一點都不突然。多年來，對于民間投資的重要性，以及民間投資在市場經濟中的重要作用，包括民營企業家的地位和民營經濟的平等對待問題，盡管從2005年“非公36條”開始，每次經濟下行，都會出臺一系列的新的政策鼓勵民間投資，并且多次強調：
要促進各類市場主體公平競爭，凡是法律法規未明確禁入的行業和領域，都應允許各類市場主體進入；凡是已向外資開放或承諾開放的領域，都應向國內民間資本放開；凡是影響民間資本公平進入和競爭的各種障礙，都要通通打掉。
歧視民間投資
但在實際運行中，各種各樣的障礙很難打破。談了幾十年的“玻璃門”、“彈簧門”、“旋轉門”的狀況，并沒有太多的改善，甚至最后到了“沒門”的底部。究其根源，無非是某些人對民間投資的歧視心理在作怪。在某些人眼里，民間投資并非像法律所肯定的，是社會主義市場經濟的重要組成部分，而是將其視為二等公民。去產能的時候，首先把指標給民營企業，只有在經濟下滑的時候，才想起民間投資。
無可投資
除了以上諸多不平等的歧視待遇，民間投資的下滑，其實還反應了民間投資已經到了沒什么可以投資的地步，即我在前所言，中國已經進入到干什么都不賺錢的階段。不賺錢的原因是過去30多年積累的增長模式、拉動引擎以及中國經濟的核心競爭力都已經難以解決新的周期下中國經濟的持續增長問題。過去的增長模式已經走到了盡頭，過去的發動機都已經熄火。而且，更危險的是，由于過高的杠桿、不斷的刺激，中國經濟面臨高空熄火的危險。
民間投資在過去多年都受到歧視性的待遇，民間投資面臨的環境問題不是新問題，為什么在今年出現投資的大幅度下滑，原因就是在現有的產業模式下，民間投資做什么都不賺錢。過去還有房地產，但在一季度房地產暴漲之后，風險已經在加劇，“地王”全部歸了央企。從這個角度看，民間投資下滑不僅正常，而且聰明。反而是那些大投特投的國有資本，令人擔心。
飛機在高空，但舊的發動機熄火。本來飛機運行的時候，就不斷報警各種問題，但我們總是拖延時間不去更換發動機，而只是不斷的潤滑履帶。要在空中完成更換發動機的任務，難度很大，同時，危險也很大。當然，更尷尬的是，其實我們就沒有什么新的發動機可以換。怎么辦？在現在的情況下，只能繼續讓已經熄火的發動機重新恢復工作，比如，繼續挽救制造業，繼續救房地產，繼續擴大基建，好像只有這幾招。
在這種情況下，數據的不好看是正常的。過去我講過，中國經濟自身的周期，金融危機的最后邏輯都決定了，未來3到5年中國經濟將非常困難，是真正的冬天。我過去幾年在全國很多地方都表達了這個觀點，走出來講非常困難和痛苦，但這無疑又是中國經濟真正的倒逼轉型的契機。
到今天，再重復昨天救市的故事，唱同一首歌，恐怕不會有觀眾了。無論是基建投資也好，還是救房地產，都無法讓中國經濟真正脫胎換骨。中國經濟現在急需一場衰退般的涅槃，筆者曾經呼吁“擁抱一次衰退”。未來能讓中國經濟真正走出冬天的，仍然是制造業的升級轉型，創新驅動戰略的真正執行，以及真正的改革的啟動。
就此而言，我是支持供給側結構性改革的，盡管這并不是一個嚴格的經濟學術語。
